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内房股全线上涨,估值回归即将来临?

万众配资   2020-11-05 23:33:05   阅读(9)

月5日,市场「涨」声一片,在腾讯、阿里等权重股的带动下,恒指及国企指数均涨超3%,沉寂已久的内房股也发力上攻,其中华润置地以超9%的涨幅领涨板块,世茂集团、碧桂园、中国奥园、龙湖集团等涨超8%。

  

月百强房企销售数据并不乐观,行业三季度业绩也缺乏亮点,为何内房股还能大涨?分析师对板块的未来走向怎么看?

  


方正证券:当前地产板块估值与业绩增速不匹配

  

方正证券今日发表研报表示,地产板块估值已经进入历史底部区间,部分一二线龙头企业超跌。但房地产行业仍然是一个ROE和净利率双高的行业,当前地产板块估值与业绩增速不匹配。

  

「房住不炒」的基调下,未来中长期的需求仍然有支撑。过去几年新房销售的占比近66%,方正证券预计未来会提升到70%左右,因此从整体中枢上看,未来10年的真实需求平均为13.8亿平/年,商品住宅的销售面积大约能够维持在9.7亿平/年。

  

展望未来,方正证券认为,房地产行业即将进入管理驱动的发展阶段。从长中短三个维度来看都还是能继续维持一个稳定增长,主要基于以下三点:


长期:在不考虑投资属性的情况下,未来10年内中国住房需求仍有13.8亿平/年的需求中枢。

  

中期:基于行业普遍「锅盖少于锅子」的状况,降杠杆也是一个循序渐进的过程,从监管到房企自身都会温和释缓负债率,防止过度一刀切引起的系统性金融风险。

  

短期:由于短期内拓展回报率更高的新业务较难,因此房企会继续与注精耕主业,将销售回款快速转化成新项目的原始资本,在控制杠杆的同时实现自有资金的高周转。

 

基于以上三点,目前行业实际上还处在优胜劣汰的结构性成长阶段,增长主体更加头部化,一二梯队房企应享受一定溢价。方正证券建议关注:1)各方面优势较为突出的龙头房企,如金地集团,万科A,保利地产。2)销售加速、报表修复的二线房企,如中国金茂,世茂集团等。

  

国信证券:景气度或将继续下行,但「政策底」也已到来

  

国信证券直言,今年的地产行业并不「好」。中周期看,行业18年达到景气顶点,随后缓慢回落。

  

该机构对2021年的行业展望相对悲观,认为行业整体景气度下行,特别是新开工、土地购置和销售均有可能出现超预期的下滑。不过,随着景气度的下行,政策基调并非没有放松可能,鉴于估值已经处于短周期底部,明确看好A股地产的贝塔收益。

  

股价变化的催化因素包括:

  

第一,需求端调控政策出现实质性松动,并能够一定程度上改善房企销售。

  

第二,明年出现更大范围的降价促销,土地市场继续降温。

  

第三,增长放缓、自由现金流改善、报表修复背景下,房企适当提升分红比例。

  

东莞证券:行业向下空间相对有限

  

东莞证券表示,当前行业景气度相对平稳,同时在融资监管加严背景下,四季度开发商继续加大推盘回流现金可能性较大。四季度销售保持理想,全年销售维持正增长仍值得预期,也将可带动行业悲观预期的修复。

  

分析师认为,行业当前整体库存维持较低水平,对于房价将有一定的支撑作用。地产板块今年以来整体走势偏弱,跑输大盘。当前行业整体估值水平跌至历史底部区间,向下空间相对有限。

  

另外,企业间销售及业绩分化进一步体现,强者恒强愈加凸显。建议重点关注基本面理想、业绩锁定性及股息率较高、估值便宜的一二线龙头个股;另外销售相对理想,债务可控,短期业绩波动及市场情绪带来股价下跌,但整体基本面及行业竞争性保持良好,估值优势突出的个股仍可维持关注。。


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